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TUhjnbcbe - 2024/3/4 16:38:00
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  8月29日晚,“A股印钞机”九安医疗()正式发布了年半年报,上半年净利同比增长倍。数据显示,九安医疗于期内实现营收.67亿元,同比增长.07%;实现归母净利润.44亿元,同比增长28.49%;实现扣非净利润.86亿元,同比增长.92%。


  对于九安医疗的业绩状况,投资者心里其实已经有了预判。此前,九安医疗披露的业绩预告显示,预计年半年度归母净利亿元-亿元,同比增长.36%-.60%。九安医疗也因此获得A股“预增王”的称号。

图:九安医疗和讯SGI指数综合评分


  九安医疗的和讯SGI评分再次录得91,与年第一季度持平。九安医疗的SGI评分保持在高位,得益与其经营业绩的增长。但是在亮眼的业绩背后,九安医疗业绩增长已露疲态,公司的持续盈利能力遭受的质疑也越来越多。


  二季度营收和净利断崖式下跌,环比下降超90%


  年上半年,在新冠抗原检测试剂盒销量的带动下,九安医疗迎来历史以来业绩最大增幅,半年亿元的归母净利润在A股医药公司中也不多见。不过,从单季度来看公司的业绩数据,就会发现年第二季度,九安医疗业绩增长已经显露疲态。

来源:九安医疗年一季度报告


  财报数据显示,九安医疗年第一季度营业收入为.37亿元,归属净利润约为.12亿元。根据九安医疗的半年报数据和一季报数据计算,公司在二季度实现的营业收入为15.30亿元,归母净利润为9.32亿元。


  从数据来看,公司的营业收入和净利润主要来源于第一季度。第二季度营业收入和净利断崖式下跌,业绩贡献份额不足7%。营收爬坡开始吃力,赚钱能力也开始受到质疑。


  九安医疗业绩的增长得益于iHealth试剂盒产品的销量激增。九安医疗表示,“由于iHealth试剂盒产品在报告期内销售收入大幅增长,公司业绩较去年同期也出现大幅上升。”


  从营业收入构成来看,公司iHealth系列产品占营业收入比重为99.08%,该系列产品的营业收入较去年同期增长.04%,毛利率达到81.66%。iHealth系列产品,对上半年公司业绩的大幅上升做出重要贡献。


  百亿利润靠美国订单贡献,市场环境将发生较大变化?


  九安医疗当前业绩是靠iHealth试剂盒产品订单拉动的。年11月6日,经美国食品药品监督管理局授权,九安医疗美国子公司的iHealth新冠抗原家用自测试剂盒获得应急使用授权。随后,九安医疗获得美国*府的大额订单。


  美国子公司与美国陆*合约管理指挥部(ACC)就原《采购合同》签署了《变更合同》,在原合同2.5亿人份产品的采购基础上,再追加采购1.04亿人份,总合同金额从12.75亿美元增加至17.75亿美元,约合人民币.26亿元。截至8月1日,九安医疗美国子公司已经收到了美国ACC针对此合同支付的17.75亿美元货款,该合同已经履行完毕。美国*府完成其订单支付,如果没有新的业绩增长动力出现,九安医疗的业绩增长或许会陷入困境。


  九安医疗在年半年报中也表示,公司的业绩增长主要是受iHealth系列产品销售大幅增长带动,但产品需求情况与美国疫情的发展情况以及当地的防疫*策直接相关。疫情不确定性较强,因此公司产品的需求、销售以及公司业绩都不是特别稳定。


  另外,据美国有线电视新闻网援引白宫官员的说法,由于资金缺乏以及希望保持供应等原因,美国*府计划于9月2日暂停提供免费的家庭装新冠病*检测盒。如果消息属实,九安医疗的iHealth系列产品市场环境或将发生较大变化,公司的业绩增长会面临更大的挑战。


  被新冠疫情改写了命运,其他业务未形成新的增长点


  抛开九安医疗iHealth系列产品,来看公司其他其他业务规模。分产品看,除了iHealth系列产品销,公司的收入构成还包括ODM/OEM产品、传统硬件产品、移动医疗通信设备销售及服务、新零售业务。年上半年,九安医疗上述4种业务收入规模均出现不同幅度的下滑,营业收入分别同比下滑37.93%、25.56%、35.01%、62.69%。

来源:九安医疗年半年度报告


  年上半年,九安医疗的糖尿病诊疗照护“O+O(线上+线下)”新模式已在全国约50个城市、医院落地,糖化血红蛋白达标率平均值从基线的30%左右提升到60%左右,不良率降到5%以下,规范管理率达到70%。而在美国,医保已经明确了“互联网+医疗”服务的付费方式,九安医疗的美国子公司已通过“O+O”新模式,在慢病管理领域与约50家诊所进行合作。


  从以往的财务数据来看,九安医疗的业绩并不理想。-年九安医疗的营业收入分别为5.98亿元、5.64亿元、7.06亿元、20.08亿元、23.97亿元;净利润分别为-1.66亿元、.68万元、.91万元、2.42亿元、9.09亿元。年之前九安医疗的业绩持续低迷,从某种程度上来说公司此前的业务经营和公司战略并不十分成功。当公司的iHealth系列产品不能支撑公司的业绩增长时,九安医疗依旧要面对其主营业务如何经营、公司战略能否奏效的问题。


  九安医疗是一家被新冠疫情改写了命运的公司。疫情有很强的不稳定性,一旦脱离新冠风口,九安医疗的业绩神话能否继续?从目前情况来看,九安医疗的其他业务显然还没有形成新的增长点,这也是公司频频受到市场质疑的根本原因。

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